Сьогодні ринок токенізації нерухомості переживає справжній бум. У презентаціях учасникам запропоновано безліч «красивих» умов, які найчастіше є банальними обіцянками. Але досвідчені користувачі, які вже неодноразово брали участь у таких проєктах або лише розглядають вхід, повинні поставити одне важливе питання: чому переважна більшість таких проєктів не приносить того, що обіцяє?
Найчастіше розчарування пов’язане не з самою ідеєю, а з нерозумінням усієї структури, юридичної природи токенів, реальної економічної моделі. Як практичний приклад можна розглянути модель Stability з її екосистемою токенів – StAB, RenD та MTO.
Плутанина між токеном і власністю
Більшість проєктів пропонують токени як «частку в об’єктах нерухомості». Але з юридичного боку токен – це не частка в об’єкті, не право власності, а цифрове право використання.
Наприклад, у моделі Stability токен – це облікова одиниця накопичень. StAB має забезпечувальну модель, пов’язану з портфелем нерухомості MyEstate, що формує економічну основу пулу. Всі права користувачів закріплені трьома основними договорами:
- конвертована позика;
- купівля-продаж токенів;
- публічна оферта.
Таким чином, прозорість досягається через юридичний зв’язок договорів у комплексі з внутрішнім обліком.
On-chain vs off-chain
Ще один не менш поширений сценарій розчарування: «Це ж блокчейн, все прозоро!».
Але насправді нарахування здійснюються у внутрішній базі, фіксація угод відбувається через особистий кабінет, а блокчейн використовують лише як оболонку. Саме так влаштовано роботу більшості централізованих платформ.
Stability не приховує, що всі операції фіксуються у внутрішньому реєстрі та відображаються в особистому кабінеті; запис у блокчейні Ethereum з’являється лише при виведенні токенів на зовнішній гаманець. Активація on-chain модуля запланована після аудиту. Основні переваги такого підходу:
- відсутність gas-комісій;
- швидкі операції;
- юридична керованість.
Проблема 90% проєктів не в тому, що вони off-chain, а в тому, що вони видають свою роботу та власний підхід за повну децентралізацію.
Економічна модель
У невдалих проєктах користувачі одержують нарахування з притоку нових учасників, часто відсутня прозора прив’язка до цифрових активів, зрозуміла формула зростання.
В екосистемі Стабіліті Інвест застосовується алгоритмічна модель коригування розрахункової вартості StAB, що пов’язана з обсягом надходжень у пул відповідно до регламенту. Наприклад, відповідно до внутрішньої моделі, кожні 15 000 USDT надходжень у пул StAB коригують його розрахункову вартість на +0,01 USDT.
Такий підхід дозволяє усунути головний чинник розчарування у проєкті – непрозору математику.
Токен ≠ забезпечення
Часто можна зустріти фразу, що токен «забезпечений нерухомістю», але учасник не розуміє, як саме це працює на практиці, в якій юрисдикції та які права він може мати у разі банкрутства.
У Stability базовий токен StAB має забезпечувальну модель, пов’язану з портфелем нерухомості MyEstate, що формує економічну основу пулу, утилітарний токен RenD забезпечений зобов’язанням приймати його за курсом 1 RenD = 1 USDT, а всі права користувачів закріплені договорами.
Такий підхід знижує правовий ризик, але не усуває його на 100%, як і у випадку з іншими цифровими активами.
Участь у платформі передбачає проходження процедур KYC/AML відповідно до внутрішніх регламентів та вимог регуляторного середовища.
Щоб унеможливити розчарування в процесі роботи з токенізованою нерухомістю, необхідно перевіряти юридичну природу токена, механізм зростання ціни, наявність реального забезпечення. Головне питання лише одне: якщо завтра проєкт зупиниться – які саме права у мене залишаться? Якщо відсутня чітка відповідь на це питання, розчарування у проєкті лише питання часу. Адже права користувачів визначаються договорами (конвертований займ, купівля-продаж токенів, публічна оферта) та чинним законодавством відповідної юрисдикції. Договори укладаються відповідно до права юрисдикції, визначеної у публічній оферті та корпоративних документах компанії.
Матеріали носять інформаційний характер і не є пропозицією, фінансовою рекомендацією або запрошенням до здійснення угод.
Токени надають цифрові права використання всередині екосистеми Stability і не є частками власності в активах або цінними паперами.
Участь супроводжується ризиками.
Актуальні умови, правила та обмеження визначені чинними договорами та регламентами компанії.
